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新型撮合配对式民间融资服务组织模式研究

来源:未知 作者:新闻快报网 人气: 发布时间:2016-01-22
摘要:一、新型撮合配对式民间融资服务组织发展基本情况 起源早、发展迅速。台州从事撮合配对民间融资服务模式起源于2006年的鼎丰投资,其后以速贷邦为代表的本地民间融资服务公司得到较快发展,2013年以来在借鉴浙江省试点――德清民间融资服务中心模式的基础上,
一、新型撮合配对式民间融资服务组织发展基本情况
 
  起源早、发展迅速。台州从事撮合配对民间融资服务模式起源于2006年的鼎丰投资,其后以“速贷邦”为代表的本地民间融资服务公司得到较快发展,2013年以来在借鉴浙江省试点――德清民间融资服务中心模式的基础上,台州开始创新设立由当地龙头民营企业发起、政府适当小额参股(5%或10%)设立的民间融资服务中心,且发展迅速。据调查,台州现有各类民间融资服务中心几十家,注册资本超过2.3亿元,撮合配对金额超过8亿元,尤其是政府适当参股型民间融资服务中心在开业不到半年的时间内,其撮合配对金额均超亿元,成功配对业务近千笔,民间融资服务中心发展已初成气候。
 
  服务模式多样。有上述由当地龙头民营企业发起、政府适当小额参股(5%或10%)设立,严格从事小额资金配对的P2P(个人对个人)模式的“政府支持型”(3家);有政府背景公司或部门引导发起设立、类似银行理财销售的撮合小额资金与大项目配对的P2B(个人对大企业、大项目)模式的“政策引导型”(2家);又有由纯民资发起设立、撮合少数“金主”与小额资金需求方进行配对的B2P(企业、投资公司对个人)模式“民间自发型”(几十家)。
 
  出借方、借入方利率相对理性。相对于做会、典当等传统民间融资方式,民间融资服务中心无论是资金供给方还是资金需求方均有较为理性的利率定价:政府支持型与政策引导型服务组织一年期出借利率一般在8.4-9.6%之间,民间自发型在12-14.4%区间;前者一年期放款利率控制在14.4-15.6%之间,民间自发型在18-24%之间。
 
  风险控制整体较好。台州民间融资服务中心均有自身的风险底线,或有政府和龙头企业信誉担保、或有担保公司提供全额担保、或主要开展房产抵押和二抵业务,这均使得各中心的风险得到了良好的控制。调查显示,即使个别组织会偶发性发生不良放贷、也能得到妥善的处置。
 
  存在明显的运行底线。新型撮合配对式民间融资服务组织虽存在多种模式,但都遵从同一条风险底线,便是只负责出借方、借入方的信息撮合配对,双方资金直接交易,不进入中心账户,这使其避免触碰非法集资红线,能在现有法律框架内适当创新开展业务。
 
  二、新型撮合配对式民间融资服务组织运行模式
 
  政府支持型
 
  此类中心由当地龙头民营企业发起、政府适当小额参股(5%或10%)设立,严格定位小微金融、撮合小额借款,并且从组织模式、风险控制、管理技术与文化等方面成功嫁接了全国小微金融先进银行,尤其是台州本地三家城市商业银行服务小微的模式。从具体流程上,如图1所示,资金出借方在中心登记出借信息,同时在中心指定银行开立个人账户,存入相应款项,并将银行卡和密码交由中心“保管”,中心通过营销客户,并进行风险审核后,将出借方资金直接汇入借入方账户,与银行集中资金归集不同,资金不进入民间融资服务中心账户,以此较好的规避了非法集资风险。当资金配对出现缺口时,中心以自有资本金予以补足,促成配对成功,该类中心还具备民间融资“备案”功能。
 
 
 
  该类模式具有多方面优势:由政府参股发起设立,具有较强公信力;接受地方金融办监管,运行相对规范;地方龙头企业作为主要股东,使其更具社会影响力和约束力;较为严格的实施点对点(P2P)撮合配对等均使得该类模式尽管成立时间最短,但发展最为迅速。
 
  台州共有此类中心3家(温岭、路桥、椒江民间融资服务中心)。虽然模式大体类似,但也存在政府介入相对较深与较浅的区别,政府介入较深的如温岭民间融资服务中心董事长由地方金融办人员担任,相对淡化盈利要求,政府导向更为明显;介入较浅的路桥、椒江民间融资服务中心更多体现市场化盈利性要求。
 
  政策引导型
 
  此类公司在政府相关政策性手段引导下,由有政府背景的公司(浙江联合中小企业金融服务公司)或者政府相关部门(如供销社等)联合企业或民间资本发起成立,担保公司对融资提供100%担保。台州共有此类融资服务中心2家。
 
 
 
  该模式由有政府背景公司发起设立,有一定公信力;实际操作类似银行理财销售,主要通过搜集社会零散、小额资金投向大项目,是较为典型的P2B;虽然有担保公司担保,但由于放款额度较大,存在较大潜在风险。同时由于注册资本小,虽然不直接参与资金借贷,但其隐性杠杆率极大。
 
  台州此类模式共有两家服务组织,且存在细微差别,一家由浙江联合中小企业金融服务公司与供销社联合发起成立,该类主要由政府相关部门发起,信誉相对较强,客户来源相对稳定(供销社业务往来相关企业)。另一家是由联合公司与民间资本发起成立的民间主导型,主要依靠发起人资金开展业务,信誉与稳定性相对较弱,业务开展情况也相对较差。
 
  民间自发型
 
  该模式由民资发起,公司对需求方进行风险审核,通过后由出借方直接将资金划拨至需求方,台州现有该类民间投资机构几十余家。
 
 
 
  该模式由于缺乏公信力,资金来源相对封闭,资金出借方往往是较大的“金主”,而资金需求方以房产二抵为主,相对小额,是较为典型的B2P,同时由于注册资本同样较小(一般为100万元),也存在一定的隐性杠杆率过高问题。
 
  此类不同民间融资服务对政府的态度也差异较大:一类主动与金融相关部门报备、联系,汇报进展情况,要求接受管理;另一类对政府相关部门保持警惕态度。
 
  各类模式发展基本情况如下表所示:
 
 
 
  三、民间融资组织各模式比较分析
 
  是否具有社会存在价值
 
  是否具备社会存在价值是判断一个组织有无必要存在和发展的法理基础。比较三种模式,政府支持型民间融资组织拥有很强的社会存在价值:一是契合了社会需求。一方面,台州庞大群体的中产阶级缺少安全稳健、收益率相对高的投资渠道,理财需求强烈;另一方面,台州虽然是小微金融服务领先地区,但小微企业众多,仍存在正规金融机构支持面不够、信贷满足率不高的情况,有很大的融资需求。有政府投资的、信誉度高的政府支持型民间融资组织为资金供需双方搭建了很好的对接渠道。二是支持小微企业发展,体现了普惠性。该类型融资组织很好地学习借鉴了台州领先的小微金融服务模式,定位服务小微企业,支持了实体经济发展户均贷款仅为15万左右,体现了普惠性。三是可以起到引导民间融资阳光化的作用。政府支持型民间融资组织具有政府公信力的支撑,运行规范、商业可持续,有助于挤压那些游离于政府规范管理之外的民间融资组织的生存空间,引导民间融资市场阳光化发展。
 
  民间自发型没有固定服务定位,极易滑向非实体经济领域,如向赌博、吸毒、限制性领域等放贷。
 
  政策引导型则由于将分散资金对接投资于大型项目,有限的注册资金难以承担大型项目失败的风险。
 
  是否具有声誉保障机制
 
  民间融资组织离开声誉保障,就难以获得社会认同,失去生存基础。相对于传统民间融资组织,政府支持型民间融资组织拥有多方声誉保障机制和较高社会公信力:
 
  一是政府入股、政府监管,有较强社会公信力和规范性。台州三家民间融资服务中心均有政府入股,占比在5%-10%,地方金融办主任兼任中心董事长,加强了政府的统一监管和引导,如温岭市金融办建立民间融资服务中心网络监管系统,实行实时监控。
 
  二是由实力雄厚的民营企业主发起,优异企业强大实力做后盾。三家民间融资服务中心的主发起人有玉峰集团、星星集团、爱仕达集团等,都是实力雄厚、管理规范、运作良好的优秀民营骨干企业,拥有较高的市场信誉度,社会影响力大,也具有较强的社会约束力和自律性。
 
  三是实行在中心登记后法院再受理立案的民间融资保护创新做法。以融资服务中心的登记备案为依托,将民间融资的备案登记资料作为依法保护民间融资双方合法权益、处理民间融资纠纷的重要依据,未作备案登记的经营性民间融资纠纷,法院受理前要求原告到民间融资服务中心进行备案登记。政府支持型能遏制其滑向高利贷、非法集资、关联交易、账外经营等方面的冲动,具备较高的社会认可度。政策引导型虽有一定的政府背景和担保公司的全额担保,但与政府支持型相比,声誉保障有限。民间自营型则更多依靠发起人的社会影响力,没有其他声誉保障,社会认可度低。
 
  是否具有稳定可靠的资金来源渠道保障
 
  稳定、可靠的资金来源渠道是决定民间融资是否能实现可持续运营的关键要素。政府支持型民间融资组织资金来源广泛且稳定:多层次的声誉保障、较高的社会公信力、规范化的运作,能使其吸引有强烈理财需求的社会中产阶级,资金供给渠道广泛、稳定而且可持续,以台州路桥区为例,该地区2013年城镇居民人均可支配收入达7238美元,达到了中等收入国家的水平,路桥民间融资服务中心开业不到半年的时间内,登记资金额度便超过了1.26亿元。民间自营型由于缺乏公信力,其资金来源往往是一定封闭圈里的亲朋好友和个别“金主”,较难形成稳定来源渠道。
 
  是否存在借贷利率“双高”问题
 
  传统民间融资存在高利率吸收资金、高利率贷出资金的利率“双高”、广受诟病的问题。而政府支持型民间融资组织具有借贷利率“双低”优势:一方面,由于有声誉保障机制、社会公信力高等特点,该类型融资组织容易吸引到比银行理财、存款利率高,但比其他民间融资组织利率低的客户,出借方利率基本在8%左右;另一方面,其将借入方的贷款利率基本定在15%左右,低于小贷公司等其他民间融资组织,很容易找到银行信贷得不到完全满足的优质小微企业。民间自营型则主要通过高收益来覆盖高成本和高风险,其出借方利率在12-14%,借入方利率在18-24%,基本维持在基准贷款利率的4倍之内,虽低于部分传统民间融资成本,但也存在一定的“双高”借贷利率问题。政策引导型融资成本与政府支持型接近。
 
  是否具有良好的风控机制
 
  政府支持型民间融资组织建立了较全面的风控机制:一是具备成熟的小微贷款风险模式和技术。其成功嫁接了台州银行机构尤其是三家城市商业银行小微贷款的服务理念和成功经验,如定位服务小微,以“人海战术”拓展客户并进行软信息收集,建立多方位的风险管控,推行股权激励等,很好地把控了风险。二是具有防止风险集中的制度安排。如路桥区政府规定路桥民间融资服务中心最大单笔放贷不能超过500万元(占其资本金的10%),中心自有资金跟贷单笔不能超过100万元。三是建立风险补偿基金。路桥民间融资服务中心设立了5000万元的风险基金;温岭市政府为温岭民间融资服务中心设立了500万元的风险补偿资金,用于处置不良贷款。
 
  政策引导型由于注册资本过小(200-500万元),没有杠杆率限制,并“小马拉大车”,将“分散资金用于集中项目”,风险承受能力很弱,担保公司真正的代偿能力有限,一旦借入方项目出现风险,难以实现风险覆盖。民间自发型很容易滑向非法集资、高利借贷,发生携款潜逃风险。
 
  是否会引发社会稳定问题
 
  暴力催债、非法集资等是民间融资引发社会稳定问题的主要原因。政府支持型民间融资组织则可成为民间融资阳光化的重要途径:鉴于其政府参股、政府监管、大企业发起、专业管理运营的背景,同时又定位小微企业、服务实体经济,风险分散,收益可观,具备商业可持续发展能力,有着广阔的发展空间和前景,还能通过探索可持续运营模式,成为民间融资阳光化的重要途径之一,对维护社会稳定能起到一定的积极作用。如对风险设置阀值,温岭市金融办通过网络监管系统监控到融资服务中心的不良率若超过2%,则随即要求停业整顿;路桥、椒江民间融资服务中心积极主动开展多期“打击非法集资”、“居民理财”等系列讲座,并进社区开展金融业务知识宣传等公益活动,树立了良好的社会形象。民间自营型虽相对传统民间融资规范些,但始终存在暴力催债、非法集资的隐患。政策引导型若一旦大项目出现风险,因风险承担能力弱,极易引发社会问题。
 
  四、政府支持型民间融资组织生存机理分析
 
  以上比较分析证实了政府支持型民间融资组织具备了明显优势,我们从其生存机理角度对其优势原因进行了进一步剖析,该模式的民间融资组织契合了社会需求,成功嫁接了小微金融服务模式,实现了盈利覆盖成本,解决了民间融资组织的致命弱点,再加上来自政府、实力企业、法院等多方的信誉支撑和法律支撑,实现了自身的商业可持续发展,不失为引导民间融资阳光化、规范化的一条途径。
 
  契合社会需求,有助于实现民间金融资源的优化配置
 
  “中国经济增长已进入持续放缓阶段,最根本原因是资源配置不合理,解决的唯一途径是挖掘民间金融的力量”。当前,很多小微企业的银行贷款需求仍得不到全面支持,而传统民间借贷则成本太高;同时,以教师、公务员等为主的中产群体有增加财产性收入的需求,社会上缺少此类制度安排,其闲置资金没有“稳定安全、收益合适”的投资渠道。政府支持型民间融资组织正是契合了这些社会需求,既满足社会大众广泛的投资、理财需求,又能解决企业资金燃眉之急,实现了有效对接,使丰富民资流向实体经济,盘活了社会存量,能实现民间金融资源的优化配置。
 
  运作模式领先,成功嫁接全国领先的小微金融服务模式
 
  台州小微金融经过几十年的发展,积累了全国领先的运作模式和发展经验。三家政府支持型民间融资组织的管理团队、经营团队基本来自于台州专业、专门、专注服务小微的银行机构尤其是民营银行,成功嫁接了小微金融运作模式,在短时间内实现了快速发展。
 
  一是定位于小微企业、个体户。相比较于德清民间融资服务中心“做大”的特点,台州三家融资中心则结合地方实际进行改造,清晰定位小微,撮合的贷款额小,基本在50万元以下,户均在20-30万元,融资者是在当地从事实体经营的小微企业、个体经营户等,符合“大数法则”,风险分散。
 
  二是建立股权激励机制。三家融资中心的管理经营者均有股份,其中路桥民间融资服务中心经营团队的股份高达15%,将管理团队个人事业与中心发展捆绑在一起,团队归属感强,能将中心当作事业来做,比较好地平衡了政府和个人利益、品牌和股东回报之间的关系,确保中心能稳健长远发展。
 
  三是构建简便的业务流程。出借方只需到中心窗口或通过电话进行相关信息的登记;借入方无需存贷挂钩和繁琐手续,如果资料齐全,3天内就能签订合同。
 
  四是具备完善的风控机制。中心的风控体系类似于台州银行、泰隆银行,成立专门的风控团队,对借入方进行资信调查,包括征信体系、经营情况、还款能力评估、担保人实力等方面,对贷前、贷中、贷后进行严格审查,实时了解其生产经营等状况。中心撮合的资金以个人担保为主,多用于弥补正规金融授信不足的缺口,主要是跟贷,不做“资金临时调头”,不成为借入方的主要融资渠道。路桥和椒江的民间融资中心不良率控制在0.5%以内。
 
  利润空间较大,具备可持续运营的动力
 
  一家机构能否盈利是其能否持续运营下去的重要因素之一,台州这三家民间融资组织合理定价,利差空间比较大,加上政府支持,进一步降低成本,保障其盈利覆盖成本。
 
  一是利差空间较大。基于资金来源渠道稳定、优质客户选择等因素考虑,对资金价格进行了合理的定价,出借方的资金利率高于银行理财收益,借入方的资金利率低于其他民间融资组织、小额贷款公司。
 
  二是政府补贴返还,降低成本。为扶持其成长,地方政府给予了多项补贴返还等政策,如自中心成立起3年内,地方财政给予其额度为所缴纳税收的50%-100%的扶持奖励;降低中心的房租等大额成本支出。
 
  容易配对成功,解决自发型民间融资组织的致命弱点
 
  自发型民间融资组织的直接配对都存在金额、期限的错配问题,很难有效撮合;但若不撮合,又无法达成交易。而台州三家政府支持型民间融资组织在资金配对出现缺口时,以自有资本金予以补足,有效解决了直接配对中“难以成功配对”的致命缺陷。此外,该类融资组织承担了客户选择、风险判断、风险兜底,避免了非专业的资金出借方自己去选择交易对象、自己判断风险,市场空间大。
 
  多重信誉支撑,能引导民间融资阳光化、规范化
 
  政府支持型民间融资组织具备了商业可持续的发展模式,具有很大的生存空间,同时来自于政府、企业、法院等各方的信誉支撑、法律保障,进一步消除了社会对民间融资的偏见和投资者对风险的担忧,还解决了民间融资组织资金来源、客户选择等方面的瓶颈问题,不愿开展关联交易、高利放贷、非法集资等违规活动,促使该模式的融资组织最大化、最优化地发展,逐步压缩其他游离于政府管理之外的民间融资组织的生存空间,推进民间融资阳光化、规范化。
 
  五、政府支持型民间融资组织发展存在的问题
 
  缺乏完善、有效的监管制度和机制安排
 
  目前,对这类民间融资组织缺乏有效的监管指标约束,缺乏完善的信息披露,没有要求资金强制第三方托管,没有隔离关联交易,没有建立举报制度等,名义上由金融办监管,实际上有关部门很难开展实质性的监管,融资组织的运行主要靠声誉保障和自律,难以避免其成为信用中介,出现非法集资、高利放贷、账外经营等问题。
 
  缺乏相关措施的支持
 
  一是税收。由于我国当前在民间融资税法上的不完善,以及民间融资交易的隐蔽性,民间自发型融资组织的交易活动基本不交税,但通过政府支持型民间融资组织进行资金借贷的交易活动存在双重交税,出借方和融资组织均要交税,存在着“规范组织多交税,不规范组织不交税”这种制度安排问题,这也成为限制其发展的主要瓶颈问题。
 
  二是征信系统接入。目前尚未允许将民间融资组织接入征信系统。
 
  人力资本消耗过大
 
  此类民间融资组织市场空间广阔,但由于定位小微,客户拓展、信息收集等基本靠为数不多的客户经理“扫街扫巷”地去开展,人力资本消耗过大,增加了成本支出。
 
  六、政策建议
 
  坚持包容发展,规范引导民间融资
 
  台州实践证明,政府支持型民间融资组织具有很强的社会存在价值,具有商业可持续的发展空间;同时民间融资是摸索发展的过程,发展中肯定会存在一些问题。建议国家在战略层面上对政府支持型民间融资组织持包容发展、规范引导的态度,通过更好地发展此类融资组织,逐步实现民间融资的阳光化、规范化。
 
  建立分层监管机制,把握监管底线
 
  一是实行分层监管。建议对此类小型的、地方性的金融组织实行区域化监管,成立地方金融管理机制和架构,对新型的、运作良好的民间融资组织进行培育和发展。
 
  二是把握风险监管底线,实施非审慎监管。把握关键风险点,将监管重点放在防止非法集资、高利放贷、账外经营等方面;建立举报和信息披露机制,发挥社会和媒体的约束力量;执行非审慎监管,做好阀值设计、风险池设立、自律组织建设以及支小、支农比例要求等方面的监管。
 
  强化政策支撑,提升服务效力
 
  一是实行差异化税收优惠。对于专业从事民间借贷、可持续发展的融资组织,为了鼓励其接受法律规制,可适当减免所得税;对于资金出借方,为了鼓励其积极登记备案,可规定登记备案了的出借收入减免征税;对于资金借入方,为了鼓励其向规范经营的民间融资组织借贷,可规定其借入资金的利息支出列入企业成本。
 
  二是给予征信查询便利。允许规范发展、经营绩效突出的民间融资组织接入征信系统。
 
  三是更高层次明确民间融资组织登记备案的法律效力。政府支持型民间融资组织是根据《浙江省人民银行政府办公厅关于加强和改进民间融资管理的若干意见(试行)》(浙政办发[2011]133号)精神,将登记备案资料作为依法保护双方合法权益、处理纠纷的重要依据,建议在更高法律层面上做出规定,进一步发挥民间融资备案登记在引导地下借贷阳光化上的良好作用。■
 
责任编辑:新闻快报网
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